Kolumne von Martin Siegel

Schweizer Zentralbank zockt in Aktien und Anleihen

vom 4. Juli 2013

11 Min

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel leicht von 1.256 auf 1.253 $/oz nach. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Shanghai und Hongkong stabil und notiert aktuell mit 1.254 $/oz um etwa 10 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit freundlich.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Schweizer Zentralbank steigert die Währungsreserven im Mai auf 440 Mrd Franken. Mehr als 300 Mrd Franken sind in Staatsanleihen im Ausland angelegt. Für 65 Mrd Franken spekuliert die Schweizer Zentralbank in Aktien und ist u.a. der größte Einzelaktionär von Nokia. Vor diesem Hintergrund ist die Aussage des Präsidenten der Schweizer Zentralbank bemerkenswert: "Gold gehört zu den volatilsten und damit riskantesten Anlagen" (vgl. Tagesbericht vom 30.04.13).
Kommentar: Natürlich sind die europäischen Aktien- und Rentenmärkte nicht manipuliert. Das wirklich einzige Bestreben der Schweizer Zentralbank ist, mit hunderten von Milliarden Franken den Wechselkurs zum Euro und Nokia (und was noch alles?) stabil zu halten. Solange die Schweiz nicht in riskantesten Anlagen (wie Gold) herum zockt, ist alles in stabilster Ordnung.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem relativ stabilen Dollar leicht zulegen (aktueller Preis 31.036 Euro/kg, Vortag 30.865 Euro/kg). Am 18.07.11 hatte der Goldpreis die vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und wurde damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis mittlerweile auf 1.800 $/oz erhöht. Mit der anhaltend volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten ist nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.700 und 1.900 $/oz gerechtfertigt. Unter 1.700 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.900 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) beginnt eine relative Überbewertung. Bei einem Goldpreis von über 1.800 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Bei einem Goldpreis von unter 1.700 $/oz wird die Goldproduktion mittelfristig sinken. Wegen der fehlenden Anlagealternativen empfiehlt es sich, auch zum Beginn einer zu erwartenden Übertreibungsphase voll in Gold, Silber und den Edelmetallaktien investiert zu bleiben. Mit der negativen Berichterstattung in den letzten Monaten wurden die schwachen Hände aus dem Goldmarkt vertrieben, so dass nach dem Ausverkauf in den letzten Wochen wieder mit einer stabileren und ruhigeren Preisentwicklung gerechnet werden kann. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber kann leicht zulegen (aktueller Preis 19,61 $/oz, Vortag 19,50 $/oz). Platin verliert (aktueller Preis 1.353 $/oz, Vortag 1.360 $/oz). Palladium entwickelt sich stabil (aktueller Preis 685 $/oz, Vortag 685 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich in engen Grenzen uneinheitlich.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex verbessert sich um 1,9 % oder 1,6 auf 89,3 Punkte. Bei den Standardwerten steigen New Gold 3,1 % und Goldcorp 2,7 %. Iamgold gibt 0,9 % nach. Bei den kleineren Werten erholen sich Oromin 9,1 %, Endeavour 8,0 % und Sandstrom 7,8 %. Santa Fe geben 11,6 %, Sandspring 10,5 % und Aura 8,7 % nach. Bei den Silberwerten steigen United 23,1 %, Kimber 17,7 % und Silvercrest 16,7 %. Impact fallen 7,1 % und Arian 6,3 % zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel schwächer. Anglogold und DRD fallen jeweils 3,9 % sowie Gold Fields 3,5 %.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen Hill End 28,6 %, Millennium 18,2 % und Kingsrose 12,8 %. Bei den Explorationswerten erholen sich Castle 17,2 %, Azumah 10,7 % und YTC 10,3 %. Bei den Metallwerten verbessern sich Cape Lambert 13,0 %, Independence Group 9,2 % und Fortescue 6,8 %.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 4,7 % auf 48,95 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Castle (+17,2 %), Azumah (+10,7 %), YTC (+10,3 %) und Papillon (+10,1 %). Der Fonds dürfte heute gegen den Xau-Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 30.06.13 fällt der Fonds um 21,8 % nochmals etwas stärker als der Xau-Vergleichsindex (-20,1 %) zurück. Neben der schwachen Entwicklung der australischen Werte und dem Rückgang des australischen Dollars wird der Fonds durch das Ende des australischen Geschäftsjahres zum 30.06.13 zusätzlich belastet. Seit dem Jahresbeginn fällt der Fonds mit einem Verlust von 60,3 % hinter den Xau-Vergleichsindex zurück, der um 44,6 % nachgibt. Die Entwicklung in den Jahren 2009 und 2010 zeigte, dass der Fonds in der Lage ist, diese Unterbewertung in einer Aufwärtsbewegung auszugleichen und sogar zu überkompensieren. Das Fondsvolumen fällt im Juni parallel zu den Kursverlusten auf 6,3 Mio Euro zurück.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Verlust im Jahr 2011: 22,3 %
Verlust im Jahr 2012: 14,0 %
Verlust im Jahr 2013: 60,3 %

Im Januar 2013 erhält der Fonds zum dritten Mal in Folge den Fund Award der Zeitschrift Euro/Euro am Sonntag – für das Jahr 2012 als zweitbester Goldminenfonds im 3-Jahreszeitraum.