Peformance vorgestellter Bergbauunternehmen - Ein Rückblick
Die letzten Jahre waren insbesondere für den Rohstoffsektor eine kontinuierliche Herausforderung. Und nicht nur die Unternehmen der Branche wurden und werden durch fallende sowie deutlich stärkere Schwankungen der Rohstoffpreise unter Druck gesetzt, auch für Anleger und Investoren stellt das derzeitige Marktumfeld ein Spielfeld mit vielen Möglichkeiten, aber auch zahlreichen Stolperfallen dar.
Grund genug für den Miningscout, einige der in den letzten Jahren vorgestellten Unternehmen hinsichtlich ihrer Kursentwicklung genauer unter die Lupe zu nehmen.
Santacruz Silver Mining
Im Herbst 2014 wurde der Silberproduzent Santacruz Silver Mining (TSX-V: SCZ; ISIN: CA80280U1066) vorgestellt, auf der Edelmetallmesse in München wurde im gleichen Jahr ein Videointerview mit Neil MacRae (Director Investor Relations) aufgezeichnet.
Im Dezember 2014 kam es zu einem tödlichen Unfall eines Subunternehmers bei Wartungsarbeiten an der Kugelmühle #1 der Rosario Mine, Anfang Januar 2015 gab es einen Bruch einer Pipeline und einen damit in Zusammenhang stehenden Austritt von Wasser und Abraummaterial. Ende März 2015 konnte nach der Freigabe durch die zuständigen Behörden die Bergbautätigkeit der Rosario Mine wieder aufgenommen werden.
Abbildung 1 – Kursentwicklung von Santacruz Silver Mining.
Der entsprechende Kursverfall bedingt durch die temporäre Schließung der Mine sowie die im Vergleich zu den Vorjahren niedrigen Preise für Silber, Blei, Zink und Gold prägt die Entwicklung des Aktienpreises seit der ersten Vorstellung des Unternehmens. Im Frühjahr 2016 zeigt sich, der allgemeinen Marktlage folgend, eine Erholung, jedoch steht nach wie vor ein dickes Kursminus im Raum.
Derzeit besitzt Santacruz Silver Mining mit Rosario eine produzierende Mine, auf Veta Grande besteht das Recht eine Silbermine und eine Mühle zu betreiben, mit San Felipe befindet sich zudem ein Projekt in fortgeschrittenem Entwicklungsstadium und mit Gavinales ein zusätzliches Explorationsprojekt im Portfolio.
Hemisphere Energy
Zum fast gleichen Zeitpunkt wie Santacruz Silver wurde Hemisphere Energy (TSX-V: HME; WKN: A0RM3S; ISIN: CA4236301020) erstmalig bei Miningscout vorgestellt. Auch hier gab es auf der Edelmetallmesse in München ein Videointerview zur Präsentation des Unternehmens.
Abbildung 2 – Kursentwicklung von Hemisphere Energy.
Obwohl die Firma stabil aufgestellt war und noch immer ist und sich die vorhandene Reservenbasis noch immer erweitert, stellt der deutlich gefallene Preis für Erdöl ein schwieriges Umfeld für Hemisphere Energy dar. Vergleichbar zu vielen anderen Firmen müssen Ausgaben reduziert und Kosten gesenkt werden, was sich nicht zuletzt auf geplante Erweiterungen, weitere Bohrungen oder allgemein das Produktionsniveau auswirkt.
Im Jahr 2015 konnte mit einer Produktionsrate von 774 boe/d (Barrel Öläquivalent pro Tag; 80% Ölanteil) das Niveau von 2014 um über 13% übertroffen werden, obwohl keine neue Bohrung hergestellt wurde. In den letzten zwei Wochen des Januars 2016 lag die Produktion etwa bei 610 boe/d (83% Öl), ein Jahr zuvor lag die Produktionsrate im Maximum bei 1025 boe/d (88% Öl).
Der Aufschub von weiteren Bohrungen zur Erweiterung der Produktion sowie die angespannte Lage am Rohstoffmarkt und der eingeschränkte Zugriff auf Finanzierungsmittel schlagen voll auf den Aktienpreis durch, der gegenüber der Erstvorstellung deutliche Verluste aufweist.
Die Kosteneinsparungen des Unternehmens zeigen jedoch Wirkung und ermöglichen auch auf dem aktuellen Preisniveau von Öl und Gas notwendige Investments aus dem aktuellen Cash-Flow zu finanzieren und ein organisches Wachstum auf den eigenen Projekten zu generieren.
Metals X
Die ebenfalls im Herbst 2014 mit einem Site Visit erstmalig vorgestellte Metals X (ASX: MLX; WKN: A0LG1C; ISIN: AU000000MLX7) zeigt im Vergleich zu Santacruz Silver und Hemisphere Energy einen positiveren Verlauf.
Der aktuelle Aktienkurs entspricht zwar, bereinigt um einen Re-Split, in etwa dem Niveau der Erstvorstellung, jedoch konnte die allgemeine Schwächephase des Rohstoffmarktes und der allgemein negativen Kursentwicklung im Jahr 2015 durch eine erfolgreiche Aufstellung des Unternehmens und eine solide und zukunftsorientierte Ausrichtung umgangen werden.
Abbildung 3 – Kursentwicklung von Metals X.
Zwischenzeitlich waren über 50% an Kursgewinn möglich, zudem bietet das Unternehmen seinen Aktionären eine an den finanziellen Erfolg des Unternehmens gekoppelte Dividende an. Und auch im aktuellen Umfeld generiert Metals X nicht nur einen positiven Cash-Flow, sondern erweitert aktiv durch Zukäufe sowie durch Optimierung der bestehenden Minen den Ausstoß der Goldproduktion. Mit einer bestehenden Zinnproduktion auf Renison und dem Wingellina Nickel-Kobalt-Explorationsprojekt steht das Unternehmen auf einer soliden Basis.
Insbesondere die finanzielle Stabilität und die strategische Orientierung des Managements von Metals X erlauben es, in der derzeitigen Schwächephase des Marktes gezielte Zukäufe von aussichtsreichen Projekten vorzunehmen, wie der derzeit laufende Übernahmeversuch von Aditya Birla Minerals Ltd. zeigt.
Klondex Mines
Das in Nevada ansässige Unternehmen Klondex Mines Ltd.(TSX-V: KDX, ISIN: CA4986961031) hat mit der Midas Mine und dem Fire Creek Projekt ein deutlich überschaubareres Kernprojektportfolio im Angebot als die australische Metals X, überzeugt jedoch mit der Inbetriebnahme der Mine und den gelieferten Zahlen.
Abbildung 4 – Kursentwicklung von Klondex Mines.
Nach knapp 108 koz AuEq (Goldäquivalent) im Jahr 2014 belief sich die Produktion 2015 bereits auf 128 koz AuEq, als Ausblick auf die für 2016 geplante Produktion von Goldäquivalent wurde ein Rahmen von 145 – 150 koz kommuniziert.
Zusätzlich wurde im Januar 2016 für einen Kaufpreis von 32 Millionen USD die Rice Lake Mine und der zugehörige Aufbereitungskomplex in Manitoba, Kanada, erworben. Nachdem die Kernprojekte eine stabile Produktion ermöglichen und, soweit es das allgemeine Marktumfeld zulässt, einen konstanten Cash-Flow generieren, können freie Mittel zur Diversifikation genutzt werden.
Diese erfolgreiche Strategie von Klondex Mines spiegelt sich auch in der Kursentwicklung der Aktie wider, obwohl starke Schwankungen an den Märkten und einzelne Ereignisse weiterhin überproportional durchzupausen scheinen.
Uragold Bay Resources
Bereits im Frühsommer 2014 wurde von Miningscout das Unternehmen Uragold Bay Resources (TSX-V: UBR; WKN: A1J2LV; ISIN: CA91689A2039) vorgestellt. Ähnlich dem australischen Unternehmen Metals X, das die Rohstoffe Gold, Zinn und Nickel unter einem Dach vereint, stellt auch Uragold Bay Resources eine fachlich und thematisch breiter aufgestellte Firma dar.
Neben den zwei Goldprojekten (Placer Gold – Gold in Sediment) Beauce Gold und Golden Hope besitzt das Unternehmen Lizenzgebiete mit einer Gesamtgröße von mehr als 3500 Hektar für hochreinen Quarz, einem Rohstoff, der unter anderem in der Photovoltaikindustrie Anwendung findet. Hier spielt insbesondere die Reinheit des Rohstoffes Quarz eine Rolle, je weniger Verschmutzung durch z.B. Eisen oder Alumunium auftritt, desto hochwertiger kann der Rohstoff veredelt und desto teurer kann das Material auch verkauft werden.
Abbildung 5 – Kursentwicklung von Uragold Bay Resources.
Das Portfolio von Uragold Bay wird durch einen technologischen Prozess abgerundet, der es in einem Schritt ermöglichen soll, aus Quarz hochreines und/oder polykristallines Silizium zu gewinnen.
Um als Unternehmen eine bessere Aussenwirkung zu erzielen, eine klare und zielorientierte Struktur vorzuzeigen, sowie die vorhandenen Kapazitäten und Mittel zielgerichtet einzusetzen, sollen die Goldprojekte in ein eigenständiges Unternehmen ausgegliedert werden
Gold Standard Ventures
Dass für den möglichen Erfolg eines Explorationsunternehmens nicht immer eine Vielzahl von Projekten oder Rohstoffen benötigt wird, stellt die in Nevada beheimatete Gold Standard Ventures (TSX-V: GSV, ISIN: CA3807381049) eindrucksvoll unter Beweis. Die Erstvorstellung durch den Miningscout erfolgte im April 2014, gefolgt von einem Besuch der Liegenschaften im August 2014. Während des Vor-Ort-Termins wurde zudem ein Video zur Projektvorstellung produziert, um einen möglichst umfangreichen Eindruck der vorherrschenden Rahmenbedingungen, der Projekte und auch des Potentials des Unternehmens zu kommunizieren.
Abbildung 6 – Kursentwicklung von Gold Standard Ventures.
Die Erfolgsgeschichte im "4. Fenster" des Carlin Trends begann mit der Entdeckung der sulfidischen Mineralisation auf Nort Bullion. Die oxidischen Goldvorkommen auf Pinion brachten eine Verschiebung des Explorationsfokus mit sich, um diese leichter zugänglichen und vergleichsweise günstig aufzubereitenden Gesteine in ihrer Ausdehnung und Mineralisation genauer zu Erfassen. Die Erweiterung des oxidischen "Korridors" sowie des vorhandenen Ressourceninventars durch das Vorkommen auf Dark Star stellt für das Projekt einen weiteren Meilenstein dar, der durch strategische Investments von OceanaGold (etwa 19,9% der Aktien) und Goldcorp (etwa 9,9% der Aktien) eindrucksvoll unterstrichen wird.
Zwischen Herbst 2014 und Herbst 2015 kam es beim Aktienkurs zu einer, teilweise dem allgemeinen Marktumfeld zuzurechnenden, Schwächephase, die jedoch durch einen Ausbruch in den Wintermonaten und im Frühjahr 2016 beendet wurde
Reservoir Minerals
Bereits im Oktober 2013 wurde Reservoir Minerals Inc. (TSX-V: RMC;ISIN; CA7611311019) bei Miningscout durch einen Site-Visit Report vorgestellt.
Das Unternehmen besitzt aktuell Rechte an 16 Explorationslizenzen in Serbien, Rumänien, Mazedonien und Afrika (Gabun, Kamerun).
Derzeit befindet sich die Freeport International Holdings in Verhandlungen mit Lundin Mining Corp. bezüglich dem Verkauf der Anteile am Timok Joint-Venture Projekt in Serbien, wobei Reservoir Minerals als JV-Partner ein Vorkaufsrecht eingeräumt wird.
Abbildung 7 – Kursentwicklung von Reservoir Minerals.
Bei vier zu 100% im Unternehmenseigentum befindlichen Explorationslizenzen im Bereich des magmatischen Komplexes Timok wurden im Januar 2016 erfolgreich Verträge mit Rio Tinto zur weiteren Exploration der Liegenschaften geschlossen.
Pilbara Minerals
Ohne große strategische Partner aber mit einem zielgerichteten und fokussierten Explorationsprogramm erkundet und entwickelt die australische Pilbara Minerals (ASX: PLS; WKN: A0YGCV; ISIN: AU000000PLS0) auf den Projekten in West Pilbara, Tabba Tabba und Pilgangoora mehrere Lithium- und Tantalprojekte.
Die aggressive Explorationsstrategie und das klar formulierte Ziel des Unternehmens ermöglichen schnelle Fortschritte bei der Definition der Lithium-Vorkommen in den Spodumen-führenden Pegmatiten auf Pilgangoora, die derzeit als eine der größten Lithium-Vorkommen ihres Typs angesehen werden können.
Abbildung 8 – Kursentwicklung von Pilbara Minerals.
Mit einer angekündigten vorläufigen Machbarkeitsstudie für März 2016 und einer endgültigen Machbarkeitsstudie Mitte des Jahres 2016 steht ein weiterer Fluß an relevanten Nachrichten an, die dem Aktienkurs des Unternehmens weiteren Auftrieb verschaffen dürften.
Neometals Ltd.
Vergleichbar zu Pilbara Minerals besitzt Neometals Ltd. (ASX: NMT; WKN: A12G4J; ISIN: AU000000NMT1) Lizenzgebiete mit Spodumen-führenden Pegmatiten. Das Hauptziel des Unternehmens liegt dabei in der Umgebung von Mt. Marion, aus diesem Gebiet soll ab Mitte des Jahres die erste Produktion von Spodumen-Konzentrat erfolgen.
Abbildung 9 – Kursentwicklung von Neometals.
Weitere Projekte des Unternehmens runden das Gesamtbild ab. Auf dem Projekt Barrambie sollen Titan, Vanadium und Eisen gewonnen werden, die Nickelprojekte des Unternehmens wurden kürzlich an Hannans Reward Ltd. veräußert, um den Fokus auf das Kerngeschäft zu stärken. Die Erlöse der Veräußerung sollen in Form einer Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet werden.
Blackham Resources Ltd.
Im Ramen einer Site-Visit hatte der Miningscout im August 2015die Möglichkeit, das Matilda-Projekt von Blackham Resources (ASX: BLK; WKN: A0KFUC; ISIN: AU000000AEK4) in Westaustralien zubesichtigen.
Neben einem professionell organisiertem Rundgang durch die Aufbereitungsanlage und der Besichtigung einiger der für die zukünftige Produktion relevanten Gruben konnte damals ein Einblick in die Arbeitsweise und die Arbeitsausrichtung des vor Ort tätigen Teams gewonnen werden. Neben einem schriftlichen Bericht über die Besichtigung konnte im Rahmen der Diggers und Dealers Konferenz im australischen Kalgoorlie zudem ein Video-Interview mit dem Managing Director Bryan Dixon aufgenommen werden.
Abbildung 10 – Kursentwicklung von Blackham Resources.
Seither hat sich im australischen Outback viel getan, das Matilda Projekt nähert sich mich großen Schritten der Produktionsaufnahme an.
Das fachkundige Personal vor Ort ermöglicht zum einen die effiziente Kapitalnutzung zur Erkundung und Erweiterung sowie der Definition von Ressourcen und Reserven, zum anderen steht bereits technisches Personal mit jahrelanger Erfahrung zur Verfügung, um eine möglichst reibungslose Anlauf- und Betriebsphase der Aufbereitungsanlage zu gewährleisten.
Sowohl die Erweiterung der bekannten Ressourcen und Reserven, die im Februar 2016 veröffentlichte endgültige Machbarkeitsstudie für das Matilda Projekt als auch die großteils geklärte und abgeschlossene Finanzierung der Projektentwicklung spiegeln sich in der Entwicklung des Aktienkurses wider.
Weitere von Miningscout vorgestellte Unternehmen, die trotz des miserablen Marktumfeldes eine Top-Performance hingelegt haben, waren zum Beispiel: Northern Star Resources, Endeavour Mining und Probe Mines, die jeweils über hundert Prozent an Kursplus verzeichnen konnten.
Fazit
Der Markt bietet eine Vielzahl von Möglichkeiten und eine große Zahl der aktiven Firmen wird in wenigen Jahren wahrscheinlich nicht mehr existieren, letztendlich entspricht das dem Wesen des hochriskanten Marktes für Exploration und Erkundung sowie die Förderung von Rohstoffen.
Mit diesem Überblick möchten wir aufzeigen, dass einige der vom Miningscout vorgestellten Unternehmen leider nicht die hohen Erwartungen erfüllt haben, die in sie gesteckt wurden. Erfolg ist leider nicht planbar, als Faustformel ist im Hinterkopf zu behalten, dass etwa ein Projekt von 100 Projekten tatsächlich wirtschaftlich abbaubare Ressourcen aufweist und im Durchschnitt etwa ein Projekt von 1000 Projekten tatsächlich zu einer erfolgreichen Mine wird.
Angesichts dieser Zahlen freuen wir vom Miningscout uns natürlich, dass die zeitaufwendige und möglichst umfangreiche Recherche einschließlich der Besuche der Liegenschaften sowie Gesprächen und Interviews auf zahlreichen Konferenzen weltweit einen tieferen Einblick in einzelne Projekte und Firmen ermöglicht, als es eine reine Analyse von Bilanzen und veröffentlichten Nachrichten bietet.
Auch eine Vorauswahl der Firmen, die auf Miningscout präsentiert werden, bedarf einiger Zeit und umfangreicher Recherchearbeit und auch hier freuen wir uns, dass die vorgestellten Unternehmen zumeist unseren Ansprüchen gerecht werden. Und auch wenn einige Unternehmen einige Zeit mehr benötigen, um das richtige Marktumfeld abzupassen oder die richtigen Investoren zu finden, so sind wir doch im Großen und Ganzen zufrieden mit der Auswahl der vorgestellten Firmen, die aufgrund der jeweiligen Marktlage und der zum Zeitpunkt der Unternehmensvorstellung vorherrschenden Rahmenbedingungen bewertet wurden.
In diesem Zusammenhang möchte ich als Autor dieses Artikels zudem darauf hinweisen, dass wir als Team vom Miningscout keine Kaufempfehlung aussprechen. Wir versuchen umfangreiche Informationen zusammenzutragen, um den interessierten Anlegern eine bessere Entscheidungsgrundlage für ihre Investitionen zu ermöglichen. Ich hoffe, dass wir mit diesem Service Ihre grundlegenden Fragen klären können und würde mich freuen, wenn Sie Fragen und Anregungen per Kontaktformular senden würden. Wir werden diese Anfragen gerne beantworten.
